为此，2017年5月全球准则发布后，一方面契合国内需求，另一方面也是推动中国市场参与者负责任地参与国际及国内外汇市场，中国着手推动本地外汇市场行为规范与全球准则对接，基于全球准则原则、结合中国市场发展阶段和具体实践进行了细化和补充，于2018年1月正式发布中国准则。中国准则和全球准则共同构成中国银行间外汇市场的自律行为规范，向市场参与者提供外汇市场操作的通用指导原则和规范指引。
二、与时俱进，结合市场发展情况持续更新完善
自2018年1月发布以来，中国准则为银行间外汇市场参与者有序开展交易等业务提供了指导原则和规范指引，对促进外汇市场专业、公平、高效、稳健运行起到了积极作用。为契合最新市场发展情况，永葆与时俱进的生命力，中国准则也适时重检，结合全球准则修订和中国外汇市场发展进一步更新完善，于2022年1月发布修订版。
（一）中国外汇市场发展日益成熟
一是中国外汇市场业务不断丰富，市场基础设施持续提质增效，与国际成熟市场差距逐步缩小。近年来，中国外汇市场产品结构和交易机制不断完善，业务实践不断丰富，与国际接轨程度日益加深。国内外汇市场已具有即期、远期、掉期、货币掉期和期权等完整的产品体系，具有竞价、询价、撮合等国际主流交易模式，以及银行、券商、基金、财务公司、企业等多元化的卖方和买方机构，主经纪业务、程序化交易和交易成本分析等实践近年来也逐步兴起。基础设施建设方面，外汇交易中心持续夯实电子交易平台建设，优化系统功能，交易确认、同步交收、净额清算等交易后机制广泛应用，帮助机构优化外汇结算流程、防范结算风险。因此，中国准则基于市场发展阶段和实践，可以逐步纳入之前未覆盖的全球准则相关内容。二是对标国际，进一步厘清国内市场相关实践。例如对于全球准则中的预先对冲（Pre-hedging）和成交前确认（Last Look）等相关重要内容，一开始国内市场的认知是模糊的，不明确国内市场是否存在相关实践、国内具体实践是什么样的，更难以开展对照全球准则原则的差距分析。经过自律机制坚持不懈的培训宣传以及同业研讨，目前在厘清国内市场相关实践基础上，帮助市场参与者完善内控制度，既保护其自身免遭投诉纠纷、或者“一出国门就违规”，又可以更好保护买方/客户利益，维护市场良好秩序。此外，关于“对客销售”，目前国内相关实践也存在批发与零售未厘清的领域，需要进一步完善适用于外汇准则的业务规范，为更好服务企业套保奠定坚实的基础。三是借鉴国际市场经验教训，发展中国特色外汇市场。从全球准则相关内容以及GFXC有关讨论也了解到，国际外汇市场面临流动性分散、数据可得性等问题，而且卖方机构面对技术装备较强、操作手法翻新的买方机构，也衍生出新问题及相关规范标准的讨论。此外，非传统做市商对于传统做市商显现一定的“挤出”效应，而在市场波动大、最需要流动性的时候，非传统做市商的流动性提供能力却收缩较大。对于国际市场的经验教训，中国外汇市场认真学习借鉴，扬长避短，建设具有中国特色、更好服务实体经济的外汇市场。
（二）全球准则完成首次全面回顾
全球准则建立了定期重检机制，至少每三年或在GFXC认为适当时进行一次全面回顾，评估其内容以及落实成效。全球准则于2017年5月发布，首次全面回顾于2020年启动。
围绕市场参与者较为关注的议题，GFXC在全球准则首次三年回顾中成立了五个条线的工作组，包括买方外联、信息披露、匿名交易平台、程序化交易/交易成本分析（TCA）以及交易执行原则，并专门讨论外汇结算风险管理议题。买方外联工作组旨在推动资管等买方机构签署遵守准则承诺声明，银行等卖方机构、交易基础设施以及央行等签署准则进展顺利，买方机构是当前准则推广的难点，因此该工作组着力于探索开展有效外联的方式以及为买方机构提供相关支持；信息披露工作组讨论明确流动性提供商和交易平台需披露的信息内容，着手制定标准化的上述两类机构的信息披露要点（Cover Sheet）。其中，流动性提供商的信息披露要点包括交易角色（Principal vs. Agent）、预先对冲（Pre-hedging）、成交前确认（Last Look）、订单处理、加价/公平定价标准、在内部共享外汇交易相关保密信息以及市场行情分享等，信息披露既有助于提升市场透明度、保护客户利益，同时也是对流动性提供商自身的保护。匿名交易平台工作组围绕数据的收集和分发、标签在电子交易平台中的使用、交易平台和主经纪商等信用中介的跨平台信用额度监控以及平台参与机构准则签署情况的识别等四个方面提出准则修订建议。程序化交易/交易成本分析（TCA）工作组经讨论明确工作重点包括：制定TCA数据模板，制定外汇算法尽职调查模板，新增程序化交易相关的利益冲突防范、信息披露要求等准则内容。交易执行原则工作组围绕市场参与者以及客户关心的、同时存在较多困惑的全球准则的原则8（Principal vs. Agent交易角色）、原则11（Pre-hedging）和原则17（Last Look）开展讨论，形成相关教育性指导报告。外汇结算风险管理方面拟加强全球准则相关原则中关于管理和降低外汇结算风险的表述，“市场参与者应尽可能降低结算风险，包括在条件允许时使用提供同步交收（PVP）的结算服务”，以及鼓励使用“净额结算”等降低结算风险的方式等。
经过充分研讨，GFXC认为，全球准则总体仍能较好契合市场需要，相关内容将基本保持稳定和连续，不过为持续提升市场规范水平，对全球准则55条原则中的11条进行了修订，进一步完善了信息披露、匿名交易、程序化交易和TCA以及外汇结算风险管理等方面的原则，并于2021年7月发布新版全球准则。此外，GFXC也通过制定并发布信息披露要点等配套模板、起草并发布预先对冲（Pre-hedging）和成交前确认（Last Look）相关指导报告，进一步推动准则落实。作为GFXC成员之一，中国方面积极参与了全球准则的修订。
基于上述国内和国际新动态，在中国外汇市场指导委员会的指导下，外汇市场自律机制于2020年初启动修订中国准则工作。在保持总体架构不变的基础上，一是结合中国市场发展阶段、市场实践和未来发展需要进一步补充、细化、完善有关内容，提升中国准则作为良好实践对成员机构的指导实效；二是对标全球准则，吸收全球准则首次三年回顾工作成果，推动有关原则在中国落地。2021年版中国准则在原有常规惯例、通用原则、交易执行、风险管理、交易确认与结算和经纪公司六个章节基础上，对全球准则有关内容进行了全面吸收，并结合中国外汇市场实践发展新增主经纪业务、电子交易和对客销售三个章节。中国准则的修订也发挥了中国外汇市场自律体系双层架构的优势，在充分征求成员机构和市场专家意见的基础上，监管与市场良性互动，较好发挥自律与他律的合力。
三、固本培元，以高质量落实提升行业自律水平
自律规范如何发挥作用、发挥怎样的作用，高质量落实是关键。自2017年准则发布以来，中国方面就积极参与国际上推动准则落实的各项举措，并结合本地实际形成中国方案和中国经验。新版准则发布后，中国方面持续推动高质量落实，助力外汇市场健康发展。
（一）自律他律形成合力，有效推动准则落实
为推动准则落实，国际上一方面通过市场化机制引导机构“用脚投票”，鼓励市场参与者签署并公示遵守准则承诺声明（以下简称承诺声明），表明其认可并承诺遵守准则原则，并推动其在对手方管理中将对方是否签署准则纳入考虑因素，发挥对手方及客户等市场的力量，营造共同遵守良好行为规范、“良币驱逐劣币”的行业氛围；另一方面探索准则与监管对接，通过监管激励和约束让准则能够长出“牙齿”。中国方面在此基础上，充分发挥外汇自律体系双层架构优势，探索形成了自己的做法。目前全球已有近千家机构签署承诺声明并通过全球索引公示，中国方面已有近60家机构签署承诺声明并公示，已签署机构交易量占市场总交易量的90%以上。
1. 明确准则落实工作步骤，推动机构将准则纳入内控制度。
一是开展准则培训。机构通过开展培训确保相关人员准确理解和把握准则内容，为准则落实奠定基础。培训对象包括外汇交易相关的销售、交易、风控、合规、审计、交易后确认和结算等前中后台人员、分支机构相关人员以及管理层等。二是搭建准则落实组织架构。建立机构内部落实准则的工作机制，明确部门分工，做到外汇交易前中后台共同参与，中台发挥牵头督促作用。三是开展差距分析。机构对照准则，对内部制度与流程进行梳理比对，找出差距，制定改进计划，明确责任部门及时间表。四是落实改进措施。五是开展内部自评估并接受辅导。机构结合自身实际，随着改进措施的落实，由风控、合规或审计等独立于前台的部门牵头，开展内部自评估。在此过程中，外汇市场自律机制也会向机构提供咨询辅导，帮助机构评估自身准则落实情况，并对机构提出改进完善建议等。六是签署遵守准则承诺声明。基于准则落实情况，机构自愿签署遵守准则承诺声明，提交外汇市场自律机制在公共登记系统上公示，并持续做到按照与准则所列原则一致的方式开展外汇市场活动。
2. 外汇市场自律机制为市场参与者落实准则提供全流程支持，着力解决“不会做”、“做不好”的问题。
为帮助市场参与者做好准则签署准备和准则落实工作，外汇市场自律机制采取以下举措更好服务成员机构：一是组织开展准则培训和宣传。二是组织开展自律评估，通过咨询辅导的方式，帮助机构对标准则完善内控，做好自评估。三是开展自律监测和自律管理，日常监测通过问询、提示等方式帮助机构中台履行好内部监控职责，压实机构一道防线，避免触碰监管红线。此外，对于疑似不当行为按照相关制度启动自律管理流程。四是搭建同业交流平台，促进机构互鉴共进。
3. 探索完善自律与监管对接机制，自律他律形成合力。
一是自律评估结果为人民银行宏观审慎评估（MPA）、外汇局业务合规与审慎经营评估等监管考核提供支持，为准则落实提供正向激励。二是探索建立自律评估、自律管理与监管检查对接机制。目前外汇准则中的底线原则已被吸收进监管规定，二者在制度层面实现了对接。而且在落实层面，自律评估通过咨询辅导、帮助机构将准则原则纳入内控的“教”，为监管检查时的问题导向及穿透检查提供必要支持，监管机构对于触碰监管红线的采取处罚措施（“诛”），同时自律机制基于监管穿透检查的结果对评估结果进行修正，必要时采取自律管理措施。相应的，监管检查发现的与准则原则不符但并不违法违规的行为，通过对接自律机制的自律管理和自律评估结果，对机构开展必要的警示教育和处理。通过上述对接机制，自律他律合力提升外汇市场规范水平。
（二）准则重检初见成效，外汇市场规范水平持续提升
2021年7月新版全球准则发布后，GFXC建议市场参与者于12个月内完成承诺声明重检，中国方面及早部署、积极行动。一是及时就信息披露等中国市场参与者较为薄弱的环节开展研究，整理经验做法，为推广最新良好实践夯实基础；二是完成中国外汇交易中心公共登记系统的更新，新增信息披露要点公示栏目，并做好与GFXC公共登记系统全球索引的对接；三是经多轮征求成员机构意见，形成中国方面相关工作安排，持续推动中国市场参与者对照新版准则内容重检承诺声明，做好完善落实工作。
成员机构方面，在已建立的准则落实工作机制基础上，对照新版准则开展差距分析、持续完善内部制度并经自评估后，重新签署遵守准则承诺声明并予以公示，同时做好信息披露。截至目前，中国方面已有51家成员机构完成重检并更新承诺声明，31家成员机构完成信息披露。
中国特色外汇市场自律体系搭建以来，在各方共同努下，持续完善工作机制、完善自律规范、完善工作举措、完善成员服务，并且不断探索完善自律与他律的对接，在推动中国外汇市场从过去的以“他律”为主转向“他律”和“自律”并重，促进中国外汇市场改革、发展和规范方面做出了一定成绩，也为加强全球外汇市场治理贡献了中国经验和中国智慧。下一步，中国方面将继续发挥外汇市场自律体系双层架构的优势，坚持守正创新，持之以恒推动准则扎实落实，提升市场整体自律文化与自律实践，为推动高水平对外开放贡献力量。
作者：全国外汇市场自律机制秘书处
责任编辑：
