当地时间2月27日，哈撒韦·哈撒韦发布了2020年本年度财报数据。
哈撒韦·哈撒韦2020年全年度营业收入2455.10亿美金，较同期相比下降3.6%。经营盈利为219.22亿美金，较同期相比降低约8.6%；公司股东应占纯利润为425.21亿美金，较上年全年度的814.17亿美金降低47.8%，在其中项目投资总盈利为317.17亿美金，而同期相比为562.72亿美金。
哈撒韦·哈撒韦第四季度单一季度经营盈利为50.21亿美金，同期相比为44.20亿美金，同比增加约14%；公司股东应占纯利润为358.35亿美金，较同期相比的291.59亿美金提高23%，在其中，项目投资总盈利308.26亿美金，同期相比为245.27美元。
截止2020年底，哈撒韦·哈撒韦的现钱贮备为1383亿美金，小于同一年第三季度末的1457亿美金。
哈撒韦·哈撒韦财务报告表明，上年四季度末，前十大持股各自为iPhone（拥有总市值1204亿美金）、美国银行（拥有总市值313亿美金）、可口可乐公司（拥有总市值219亿美金）、美国运通（拥有总市值183亿美金）、Verizon通讯（拥有总市值86亿美金）、标普评级（拥有总市值71.六亿美金）、英国合众金融机构（拥有总市值69亿美金）、比亚迪汽车（拥有总市值58.97亿美金）、雪佛龙（拥有总市值40.96亿美金）、Charter通讯（拥有总市值34.五亿美金）。
此外，股神巴菲特发布了一年一度的致公司股东们的联名信。
2020年，哈撒韦股票价格本年度上涨幅度2.4%，而当期内，标普500指数值记入股利分配再项目投资的总体收益率为18.4%。长期性来讲，1965年至2020年间，哈撒韦股票价格复合型年平均增长率为20%，大幅度超出标普500指数值10.2%的复合型年平均收益率；1964年至2019年间，哈撒韦股票价格积累年增长率更做到令人震惊的2,810,526%，远超标普500指数值23,454%的积累收益率。
公司股东信公布，依据通用性会计准则（GAAP），哈撒韦哈撒韦2020年度的赢利为425亿美金。实际来讲，这赢利是由下列四个层面构成的：经营赢利219亿美金，已兑付资本利得49亿美金，拥有个股的未兑付资本利得267亿美金，及其一些分公司和关联公司的110亿美金减记。
股神巴菲特直言，上年2个总体目标也没有完成，企业沒有开展规模性回收，利润总额也降低了8.6%。但是，根据保存盈利和认购约5%个股的方法，提升了哈撒韦·哈撒韦的每一股内在价值。
针对肺炎疫情危害，股神巴菲特表明，将来新冠肺炎疫情或别的传染病的爆发很有可能对经营造成不好危害，但始终不必看空英国。
股神巴菲特致公司股东信全篇：按照国际惯例，第一页是哈撒韦销售业绩与标普500指数值主要表现的比照，2020年，哈撒韦股票价格本年度上涨幅度2.4%，而当期内，标普500指数值记入股利分配再项目投资的总体收益率为18.4%。长期性来讲，1965年至2020年间，哈撒韦股票价格复合型年平均增长率为20%，大幅度超出标普500指数值10.2%的复合型年平均收益率；1964年至2019年间，哈撒韦股票价格积累年增长率更做到令人震惊的2,810,526%，远超标普500指数值23,454%的积累收益率。
诸位哈撒韦哈撒韦的公司股东们：
依据通用性企业会计准则（GAAP），哈撒韦哈撒韦2020年度的赢利为425亿美金。实际来讲，这赢利是由下列四个层面构成的：经营赢利219亿美金，已兑付资本利得49亿美金，大家拥有个股的未兑付资本利得267亿美金，及其一些分公司和关联公司的110亿美金减记。上述情况全部均为税后工资数据信息。
经营赢利是更为关键的指标值，就算是在他们仍未占有大家GAAP赢利数量大部分的阶段也是这般。哈撒韦运营的关键有二，一是提升大家收益的这一部分，二是回收大中型的，并合适大家的公司。但是上年之中，大家在这里两层面都如出一辙——哈撒韦并沒有开展一切规模性企业并购，而经营赢利也下降了9%。但是，大家還是根据保留盈余，及其认购大概5%的个股，提高了哈撒韦的每一股内在价值。
资本利得和亏本(不管是不是兑付)这两个GAAP指标值，在不一样的年分之中总是会起伏不己，这恰好是股票市场行情波动的当然反映。无论时下的数据如何,我的老小伙伴查里·芒格(Charlie Munger)和我还坚信，长期性着眼于，哈撒韦从这种项目投资持仓之中得到的资本利得将是十分丰厚的。
如同我所数次注重的，在查里与我的眼里，哈撒韦所拥有的这种可市场销售的个股——至2020年底使用价值2810亿美金——实际上是一系列公司的结合。大家并不可以操纵这种公司的经营，可是大家的确能够 成占比地共享她们将来的长期性兴盛。只不过是，从单纯会计专业的技术性见解看，我们在她们赢利之中所占有的市场份额并不可以计为哈撒韦的盈利，除非是这种项目投资目标可以向哈撒韦付款股利分配，后面一种才可以记入大家的账务。在GAAP下，项目投资目标为大家所维持的这些权益是没法获得反映的。
殊不知，大家看不见的物品，大脑中却务必時刻想起：这些不常见于记账的保存赢利一般都是在为哈撒韦创造财富——十分极大的使用价值。项目投资目标应用这种保存出来的资产来扩大她们的做生意，来开展企业并购，来清偿债务，及其——在许多情况下，用于认购他们自己的个股（这类作法本质上扩大了大家的股权在她们将来赢利之中相匹配的占有率）。如同我们在上年的公司股东信之中所强调的，在国外全部在历史上，公司的保存赢利恰好是促进其发展趋势兴盛的重要驱动力。成年累月，这些为戴尔卡耐基和安德鲁卡内基大家族造就了惊喜的要素，也会将其魔法展现在不计其数万的公司股东眼前。
自然，大家的一些项目投资也会遭受让人心寒的主要表现，在保存赢利层面对企业的使用价值协助很少，乃至没什么协助可谈。但是，别的的则会拿出超过预估的试卷，在其中一些更让人惊喜不已。整体而言，大家预估自身在这种非控股企业（别人会称其为大家资产配置的成份股公司）保存赢利之中所占有的极大市场份额可能给大家产生相等的，乃至犹有过之的资本利得。在我长达五十六年的职业发展之中，那样的预估一直都可以兑付。
我有关这GAAP数据说起的最终评价是，那丑恶的110亿美金减记，基本上彻底是源于于我2016年所做出的不正确。那一年，哈撒韦回收了Precision Castparts（PCC），我替这个企业投入了过高的价格。
我那时候沒有遭受所有人的欺诈，我是对PCC常态的盈利发展潜力分辨过度开朗了。上年，因为PCC最重要的顾客，即航天航空行业发展的方位正好和我的小算盘反过来，我的不正确被大白于天下。
在回收PCC的买卖之中，应当说哈撒韦是买进了一家优异的企业，换句话说回收目标业务流程的精粹。企业的CEO多尼根（Mark Donegan）是一位满怀激情的职业经理人，不管在买卖以前還是以后，都以一样的激情资金投入了自身的工作中。可以有他那样一位优秀人才掌管局势，简直大家的快事。
相信，当时我评定PCC长此以往，必定可以借助其集团旗下的权益资本得到出色的收益率，这一分辨自身并沒有不正确。殊不知，我的错就错在，错判了将来赢利的平均，因而也即使不对应当付款给这个企业的适合价钱。
自然，PCC决不就是我做出的类似不正确之中的第一个，可是肯定是经营规模丰厚的一个。
大家常常称哈撒韦为一家综合性公司，而事实上这通常被看作一个负面信息的标识，常常被贴住这些另外经营很多互相有关的业务流程，乱如一锅粥的公司的身上。务必认可的是，那样描述哈撒韦也是有其有效的一面，可是这并不全方位。要想了解大家和这些一般实际意义上的综合性公司有什么不一样，及其为什么会出现这种不一样，也要补一点历史课。
长期性来讲，这些综合性公司在发展趋势路面上通常都是会逐步墨守成规，即，只肯国有独资回收总体目标公司。殊不知，那样的对策却会产生两问题。第一个是吞下不来——这些真实出色的公司，大部分都不太可能想要别人回收本身的。从而，又派长出了第二个难题，这些对企业并购高宽比难耐的综合性公司在这类状况下，迫不得已转为这些平庸之辈，虽然后面一种实际上欠缺关键的，可持续性的市场竞争强悍。那样的一个回收目标养金鱼的鱼缸但是钓出不来大魚来的。
除此之外，随着着这种综合性公司日渐深陷平凡公司的宇宙空间，她们通常会发觉，自身要想抓住猎食，就务必投入愈来愈高的“控投股权溢价”。这些开疆辟土的综合性公司了解该如何解决这一股权溢价难题——她们只需给自己打造出一只股权溢价的个股，就可以用后面一种做为“贷币”，去开展价格昂贵的回收买卖了。（你的狗使用价值1万美元？没事儿，我就用自身二只使用价值5000美金的猫换来。）
综合性公司要想培养自身的公司估值过高的个股，自然必须一系列专用工具，大部分情况下，这都包含各种各样推销产品技术性，及其“创造力”的财务会计方式，依靠后面一种来迷离人的双眼，就算有一些情况下，这类实际操作早已超越了诈骗的红杠。当这种阴谋得到“取得成功”，综合性公司就可以让自身的股票价格做到等同于本身企业价值评估3倍的水准，用这种个股来收购价等同于使用价值2倍的公司，自然是易如反掌。
在项目投资全球之中，出现幻觉能够 不断存有较长的時间，长到让人目瞪口呆。美国华尔街偏爱促使交易中心产生的花费收益，新闻媒体偏爱最出色的销售员出示的扣人心弦的小故事。更为无须说，到某种意义，那被推销产品的个股本身价钱高涨，就足够变成“出现幻觉”便是实际的直接证据。
自然，直到落下帷幕，欢乐完毕的那一天，很多公司“帝國”都将被发觉的身上仅有皇帝的新衣。在这些方面，金融业有史以来早已经历过多的先例，以前有过多被电视记者、投资分析师和投资银行家奉为公司超级天才的角色，最后却被埋进了历史时间的垃圾池。
因此，综合性公司落下来了如今那样一个名号。
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查里和希望大家的综合性公司可以有着一个真实多样化的公司组成，在其中的公司都具有出色的经济发展特性和一样出色的职业经理人。对于哈撒韦是不是可以控投全部这种公司，对大家来讲，实际上早已不重要了。
因为我并不是一开始就勘透了这一骨节的。但是查里的危害——自然也是有我管理方法哈撒韦最开始的纺织品做生意二十年的体会心得——要我最后相信，有着一家美好公司的非控投股权，实际上经济发展上更加划得来，精神实质上令人轻轻松松，比亲自管理方法一家主要表现挣脱的100%控股公司不清楚好些出是多少。
因为所述这种缘故，大家的综合性公司将再次保持着大家的控投和非控股公司的资产配置。查里和我工作比较简单，便是将大家的资产资金投入到大家觉得最重要的方位，一切都只看这种企业的长期性核心竞争力所属，都只看高管的工作能力和质量如何，都只看价钱是不是适合。
有些人很有可能说那样的对策不用大家投入多少勤奋，乃至可以说不费吹灰之力，那这恰好能够 表明对策的高超。你一直在开展赛事时，能够 依靠姿势的“难易度”大大加分，可是在商业服务全球里，确是沒有这一说的。如同里根总统以前说过的：“尽管说起来，并沒有谁真实由于认真工作而熬夜猝死，可是，又何苦去冒这不必要的风险性？”
我们与大家的晶石在年度报告的第一页，大家列举了哈撒韦的分公司名册，截止2020年年末，为这纷繁芜杂的一系列公司工作中的人早已做到了36万。在汇报后边的10-K文档一部分，诸位能够 掌握到有关这种控股企业的其他信息。对于我们在这些一部分拥有，仍未控投的公司之中的实际交易头寸状况，则列在信函的第7页。大家的这一公司资产配置明细，实际上和控股企业一样极大而又各种各样。
但是，哈撒韦的企业价值评估，最关键的一部分還是遍布在四家公司之中，在其中有三家是大家的控股企业，而在第四家，大家只有着5.4%的股份。这四者都称得上是大家皇冠上的晶石。
较大 的一颗晶石，自然是大家的资产及人神保险营销，后面一种53年来一直是哈撒韦不会改变的关键。就算环顾全部商业保险行业，大家的车险公司大家族也是独树一帜的。一样称得上微乎其微的，也有大家的保险营销责任人贾因（Ajit Jain），他1986年就逐渐为哈撒韦法律效力了。
整体而言，大家保险营销所配备的资产经营规模，远远超过全世界范畴的别的一切一家竞争者。这极大的会计优点，再再加上哈撒韦每一年从各种各样非保险营销所获得的高额现金流量，容许大家集团旗下的众多车险公司可以安全性地实行更趋向于个股的投资建议，而针对大部分别的保险商来讲，这全是可望而不可及的想象。因为管控和资信评级层面的缘故，这种敌人务必关键项目投资于债卷。
大家都知道，这些年，债卷并不是一个理想化的项目投资目标。你可以敢坚信，十年期美债所可以得到的盈利缩水率有多比较严重？1981年9月时，这种债卷的回报率是15.8%，而到2020年年末，就只剩了0.93%。在一些超重量级的经济大国，例如法国和日本，数以亿美金计的领土主权债卷，其回报率都变成了负值。全球的固收投资人，无论是离休股票基金、车险公司，還是退休者，都应对着一个极其萧条的将来。
一些车险公司，及其别的债卷投资人为了更好地获得高些的回报率，挑选了转为这些借债人质量异常的负债。殊不知，高危借款，实际上并并不是开启低费率之锁的适合锁匙。三十年前，以前一度极其强劲的存款和借款领域最后名誉扫地，非常大水平上恰好是由于忽视了这一公理。
哈撒韦如今有着1380亿美金的商业保险“浮存”——这种钱理论上讲并不属于大家，可是如今还能够由大家来操纵，来决策资金投入债卷、个股，還是美债这类的现金等价物。浮存与存款颇有如出一辙之处——大家集团旗下的车险公司，每日都是有很多的现钱注入和排出，而现钱的总产量实际上转变不大。在很长期里，哈撒韦不断拥有的现钱总数大概全是这一水准，整体而言，针对大家来讲，就几近是一笔沒有成本费的资产。自然，那样的好事儿也很有可能会出现更改的一天，可是，相信，长期性来讲，几率一直对大家有益的。
曾经的我一再在公司股东信之中就大家的保险营销开展不辞劳苦的表述——有时乃至令人感觉有老调重弹的厌倦之感。这一次，假如也有新公司股东期待大量掌握大家的商业保险做生意和“浮存”的实际意义，我建议大伙儿去阅读文章一下大家2019年的年度报告，具体地址是在A-2页。诸位务必充足掌握大家商业保险主题活动之中的风险性和机遇，这一点尤为重要。
大家的第二和第三桩关键财产——二者如今基本上是打个平局——则是哈撒韦100%控投的英国运输量较大 的铁路公司BNSF，及其大家拥有的5.4%苹果股份。排行第四的，是大家控投91%的哈撒韦电力能源（BHE），哈撒韦电力能源是一家不同寻常的公共事业企业，在大家控投该企业的21年之中，其本年度赢利从1.22亿美金一直提高到34亿美金。
在公司股东信的后边，我将大量谈起BNSF和BHE。但是如今，我还是要大量地集中化介绍一下哈撒韦将怎样按时加强诸位在这里“四巨头”，及其企业拥有的别的财产之中的权益。
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上年，大家投入了247亿美金，认购了等同于80998股企业A股的个股，证实了哈撒韦在这些方面的诚心。这一买卖进行以后，诸位所拥有个股在哈撒韦总额之中的占有率全自动提高了5.2%，而大伙儿却无须因此取出一文钱。
长期以来，查里和我还以前数次提到过认购的规范，而大家的这种实际操作也是按照规范做事。大家会那么做，是由于大家坚信，那样做能够 促使不断持仓的公司股东手上每一股相匹配的公司内在价值获得加强，另外，公司手上仍然有充足充足，乃至更为充足的现钱去解决将来很有可能发生的机遇或是难题。
大家决不是觉得哈撒韦个股在一切价格上全是非常值得认购的。我往往要注重这一点，是由于amazon的不仅一任CEO都以前做出难堪的不正确，在股票价格增涨并非下挫的情况下资金投入大量企业的资产去给予认购。大家的对策实际上恰好相反。
哈撒韦对iPhone的项目投资恰到好处地证实了认购的杀伤力。我们都是2016年年末逐渐股票建仓苹果股票的，到2018年7月下旬，拥有的个股总数大概仅仅十亿股多一点（依据技术股调节后数据）。必须回应的是，这儿常说的苹果股票总数就是指哈撒韦的总分类账户，沒有记入这些经营规模不大的，分离管理方法的持仓，后面一种最后也被售出了。在我们2018年半年度完毕购股买卖时，大家的总分类账户之中大概有5.2%的苹果股票。
大家为这种个股投入的固定成本大概是360亿美金。从那时候逐渐，大家就一直享受着按时发放的股利分配，均值每一年大概7.75亿美金，并且2020年，依靠售出了一小部分持仓，还进袋了110亿美金的净收益。
尽管大家售出了一点股权，可是如今，哈撒韦拥有的iPhone股份却提高到5.4%。针对大家来讲，这提高不用花一分钱，彻底是由于iPhone在不断认购自身的个股，促使她们发售在外面的个股总产量大幅降低了。
但这还远远地非是全部的喜讯。由于大家仍在这2年半的時间里认购了哈撒韦哈撒韦的个股，你如今间接性有着的美国苹果公司的财产和将来赢利比2018年7额时整整的多10%。
这类让人开心的动态性仍在再次。哈撒韦自上年年末至今认购了大量个股，将来很有可能还会继续进一步降低个股总数。美国苹果公司也公布表明有心认购上市公司。伴随着这类减少的产生，哈撒韦的公司股东不但在大家的商业保险集团公司、BNSF和BHE中有着更高的利益，并且还会继续发觉她们对美国苹果公司的间接性使用权也在提升。
认购的计算能力迟缓推动，但伴随着時间的变化很有可能会越来越更强劲。这一全过程为投资人出示了一种简易的方法，让她们有着不断发展的独特公司市场份额。
如同性感迷人的梅-韦斯特（Mae West）向大家确保的那般：“好事儿过多很有可能会…棒极了！”
下边大家列举了15项年末总市值较大 的优先股项目投资。大家清除了大家拥有的卡夫亨氏（Kraft Heinz）的325,442,152股股权，由于哈撒韦是一个投资控股公司的构成部分，因而务必应用“利益”法来测算该项目投资。在哈撒韦的负债表上，其拥有的卡夫亨氏股权按认可企业会计准则测算为133亿美金，这一数字意思哈撒韦在2020年12月31日经财务审计的卡夫亨氏净资产总额中常占的市场份额。但一定要注意，那一天大家个股的总市值仅有113亿美金。
截止2020年12月31日哈撒韦的持股清单：
艾伯维，持仓总数25,533,082股，持仓成本23.33亿美金，总市值27.36亿美金，占有率1.4%
美国运通公司，持仓总数151,610,700股，持仓成本12.87亿美金，总市值183.31亿美金，占有率18.8%
美国苹果公司，持仓总数907,559,761股，持仓成本310.89亿美金，总市值1204.24亿美金，占有率5.4%
南美洲金融机构（Bank of America Corp.），持仓总数1,032,852,006股，持仓成本146.31亿美金，总市值313.06亿美金，占有率11.9%
纽约市梅隆金融机构，持仓总数66,835,615股，持仓成本29.18亿美金，总市值28.37亿美金，占比7.5%
比亚迪公司，持仓总数225,000,000股，持仓成本2.32亿美金，总市值58.97亿美金，占有率8.2%
许可通讯公司（Charter Communications, Inc.），持仓总数5,213,461股，持仓成本9.04亿美金，总市值34.49亿美金，占有率2.7%
雪佛龙公司，持仓总数48,498,965股，持仓成本40.24亿美金，总市值40.96亿美金，占有率2.5%
可口可乐，持仓总数400,000,000股，持仓成本12.99亿美金，总市值219.36亿美金，占有率9.3%
美国通用汽车公司，持仓总数52,975,000股，持仓成本16.16亿美金，总市值22.06亿美金，占有率3.7%
伊藤忠商事株式（Itochu Corporation），持仓总数81,304,200股，持仓成本18.62亿美金，总市值23.36亿美金，占有率5.1%
默克集团，持仓总数28,697,435股，持仓成本23.9亿美金，总市值23.47亿美金，占有率1.1%
标普评级，持仓总数24,669,778股，持仓成本2.48亿美金，总市值71.六亿美金，占有率13.2%
美国银行集团公司（U.S. Bancorp），持仓总数148,176,166股，持仓成本56.38亿美金，总市值69.04亿美金，占有率9.8%
威瑞森通讯公司（Verizon Communications Inc. ），持仓总数146,716,496股，持仓成本86.91亿美金，总市值86.两亿美金，占有率3.5%
别的持仓成本费294.58亿美金，总市值405.85亿美金。
以市场价测算的所有权益投资持仓成本1086.两亿美金，总市值2811.7亿美金。
注：
1.持仓总数中不包括哈撒韦分公司集团旗下养老保险金股票基金拥有的股权。
2.持仓成本就是指具体购买价，也是大家的计税基础。
3.别的利益中包含在西方国家煤炭公司（Occidental Petroleum）的100亿美元投资，包含认股权证和选购优先股的认购权证，现阶段累计使用价值为90亿美金。
英国满地全是取得成功的小故事。自打大家我国问世至今，这些有梦想、有理想且通常仅有甚少资产的人，就根据造就新物品或用旧物品改进消费者感受，获得了超过她们理想的取得成功。
查里（Charlie）与我游遍中国，与这些人或她们的亲人碰面。在西海岸新区，大家从1972年就打开了选购See’s Candy的国际惯例。全部新世纪以前，玛丽莱-施（Mary See）逐渐发布一种历史悠久的商品，她用独特的秘方对其开展了更新改造。除开她的商业计划书以外，她还设立了一些古香古色的店铺，里边装有友善的业务员。她在洛杉矶市开的第一家小经销店最后开到几百家店，遍布整个中西部。
今日，施夫人的艺术创意再次讨好顾客，另外为不计其数的男孩和女孩出示了终生学生就业的机遇。哈撒韦的工作中便是不干预公司的取得成功。当公司生产制造和分销商一种非必不可少日用品时，顾客便是老总。并且，100年后，顾客向哈撒韦传送的信息内容仍然清楚：“别动来动去我的糖块。”（网站地址：https://www.sees.com/；试一下花生糖。）
使我们超越内地赶到多伦多市。1936年，雷蒙-古德温（Leo Goodwin）和他的老婆莉莲（Lillian）逐渐坚信，一种一般从地区代理那边选购的规范化商品--机动车保险，能够 立即以低得多的价钱售卖。两个人拿着10万美元，与有着1000倍乃至大量资产的大中型车险公司进行了交锋。政府雇员车险公司（Government Employees Insurance Company，之后通称GEICO）也在发展趋势当中。
幸运的是，我还在70年前就近距触碰到这个企业的发展潜力。它马上变成了我的初恋情人（项目投资层面）。下面的小故事大家都知道：哈撒韦最后变成了GEICO控投100%的控投人，这个续存84年的企业一直在开展调整，但沒有更改雷蒙和莉莲的企业愿景。
但是，这个企业的经营规模发生了转变。1937年，GEICO经营的第一个详细本年度，就完成了238288美金的业务流程。上年，这一数据是350亿美金。
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目前，许多金融业、新闻媒体、政府部门和科技企业都位于沿海城市，大家非常容易忽略已经美国中部产生的很多惊喜。使我们将眼光聚焦点于2个小区，他们为大家中国各省的优秀人才和壮志理想出示了令人震惊的例子。我在奥马哈逐渐，你肯定不会觉得诧异。
1940年，毕业于奥马哈管理中心初中（也就是我爸爸查里、我第一任老婆、大家的三个孩子和2个小孙子的我的母校）的伊丽莎白斯旺-林格沃特（Jack Ringwalt）决策用12.5万美元的资产创立一家资产/意外险车险公司。
伊丽莎白斯旺的理想很荒诞，这必须他无足轻重的业务流程（被誉为为“国家赔偿”）与大中型车险公司市场竞争，而这种车险公司都有着充裕的资产。除此之外，这种竞争者凭着覆盖全国的、实力雄厚的且有悠久的历史的本地地区代理互联网牢固地建立了自身的影响力。
依照伊丽莎白斯旺的方案，与GEICO不一样的是，国家赔偿自身将应用一切屈尊接纳它的组织，因而在回收业务流程时不具有成本费优点。为了更好地摆脱这种恐怖的阻碍，国家赔偿将关键放到了被“大企业”觉得不重要的“独特”风险性上。出乎意料的是，这一对策成功了。
伊丽莎白斯旺诚信、聪明、讨喜，还有点儿怪异。尤其是，他讨厌管控组织。当他对她们的监管觉得厌倦时，他便会有卖出企业的不理智。
幸运的是，有一次我碰到了那样的状况。伊丽莎白斯旺喜爱添加哈撒韦的念头，因此我们在1967年一拍即合，达到了一笔买卖，并且仅用了15分钟就达到了协议书。我从未规定过财务审计。
今日，我国赔偿款企业是全世界唯一一家提前准备为一些极大风险性保险投保的企业。是的，这个企业的总公司仍在奥马哈，间距哈撒韦的总公司仅有几英里。
很多年来，大家又从奥马哈本地一些大家族的手上回收了四家公司，在其中最知名的是内布拉斯加州家居卖场（“NFM”）。这个企业的创办人利文斯顿-布卢姆金（Rose Blumkin，下称“B女性”）于1915年赶到洛杉矶，是一位俄罗斯移民，那个时候他既不容易读也不会说英文。两年后，她居住在奥马哈。到1936年，她攒下了2500美金，并且用该笔钱开过一家家具卖场。
竞争者和经销商对她置若罔闻，而且在一段时间内她们对利文斯顿以及家具卖场的分辨好像是恰当的：第二次世界大战让她的做生意深陷了停滞不前。1946年底，内布拉斯加州家居卖场的资产总额仅为72264美元。现钱，在其中包含储蓄和收款机里的钱，一共仅有50美金（沒有写错字）。
殊不知，1946年的数据信息中并沒有包括一笔无价之宝的财产：B女性的独生子瓦伦蒂诺-布卢姆金（Louie Blumkin）在美国军队服现役四年后重进了内布拉斯加州家居卖场。必须强调的是，紧跟诺曼底登陆后，瓦伦蒂诺报名参加了诺曼底奥马哈海滩的作战，并因在坦克大战（Battle of the Bulge）中负伤而得到了紫心勋章，最后在1945年11月坐船归国。
B女性和瓦伦蒂诺团圆后，就没什么可以阻拦NFM前行的脚步了。在理想的迫使下，这对母女夜以继日地工作中，接踵而来的結果是她们造就了英国零售行业的又一个惊喜。
到1983年，B女性和瓦伦蒂诺早已将内布拉斯加州家居卖场打导致了一家使用价值达到6000万美金的大企业。同一年8月30日，也就是我的生日当日，哈撒韦回收了NFM80%的股权，并且還是沒有开展财务审计。我让布卢姆金大家族的组员再次运营这个公司；现如今，这一大家族的第三代和第四代传承還是这个公司的经营人。必须强调的是，B女性每日都是在工作中，直至103岁。在查里与我来看，在这个年纪离休，针对她而言有点儿过早。
NFM现阶段有着英国较大 的三家家居饰品店铺。虽然NFM的店面因新冠肺炎疫情关掉了最少6周，可是这三家家居饰品店铺在2020年都创出了市场销售记录。这个故事的续篇表明了一切：当B女性的一大伙儿人聚在一起逢年过节用餐时，她一直规定她们在用餐前唱首歌，并且她的挑选从没更改过：凯里欧文-纽约（Irving Berlin）的《上帝保佑美国》（God Bless America）。
使我们往东移景至田纳西州的第三大都市诺克斯希尔，使我们往东搬至田纳西州的第三大都市诺克斯希尔。在那里，哈撒韦有着俩家知名企业——克莱顿世家（Clayton Home，哈撒韦100%持仓）和引航旅游管理中心企业（Pilot Travel Centers，现阶段哈撒韦持仓38%，但到2023年将做到80%）。
这俩家企业全是由一位毕业于田纳西大学，并居住在诺克斯希尔的年青人建立的。这两个年青人那时候也没有充足多的创业基金，爸爸妈妈也都并不是有钱人。
可是，那又如何？现如今，克莱顿世家和引航旅游管理中心企业的本年度息税前利润都超出了10亿美金。这俩家企业共雇佣约4.8万名男孩和女孩职工。
托尼-克莱顿（Jim Clayton）在经历了多次商业服务探险以后，于1956年以小本生意的方法建立了克莱顿世家。1958年，“高个子托尼”哈斯拉姆（Big Jim Haslam）以6000美金的价钱选购了一个服务点，建立了之后的引航旅游管理中心企业。托尼和“高个子托尼”哈斯拉姆之后都把自身的孩子带到这自身的公司，三个儿子拥有和爸爸一样的热情、价值观念和大脑。有时遗传基因是有魔法的。
今年已经90岁的“高个子托尼”哈斯拉姆近期写了一本励志书，在书里叙述了托尼-克莱顿的孩子阿隆是怎样激励哈斯拉姆一家将引航旅游管理中心企业的绝大多数股权售卖给哈撒韦的。每一个零售商都了解，令人满意的消费者是店铺最好是的销售人员。在公司移主的难题上，也是这般。
如果你下一次飞到诺克斯希尔或奥马哈空中时，请向克莱顿、哈斯拉姆和布卢姆金斯大家族及其遍及英国全国各地的取得成功创业者们献给。这种建筑者必须英国的兴盛架构来完成她们的发展潜力。相反，英国也必须像托尼、“高个子吉姆”、B女性和瓦伦蒂诺那样的中国公民来完成英国所追求完美的惊喜。
今日，在世界各国有很多人 造就了相近的惊喜，造就了造福人类的普遍兴盛。殊不知，在短暂性的232年历史时间中，都还没一个像英国那样释放出来人类潜能的创业孵化器。虽然有一些比较严重的终断，美国经济发展趋势還是令人震惊的。
此外，大家仍保存宪法学所授予大家的变成“一个更极致的联邦政府”的心愿。在这些方面的进度是迟缓的、不平衡的，并且经常让人消沉的。殊不知，大家早已往前迈入，并将再次那样做。大家一直坚持的结果是：始终不必赌英国输。
哈撒韦合作经营企业哈撒韦是特拉华州的一家企业，大家的执行董事务必遵循该州的法律法规。在其中一项标准是，监事会成员务必以企业以及公司股东的最佳利益为管理中心。大家的执行董事们果断信仰这一标准。
除此之外，自然，哈撒韦的执行董事们期待企业能讨好顾客，塑造并奖赏其36万多名职工的才可以，与借款商保持稳定的关联，并在大家存有业务流程来往的大城市宦游被视作好中国公民。大家高度重视这四个十分关键的层面。
殊不知，在决策股利分配、发展战略方位、CEO挑选或回收和脱离等难题上，决策权彻底落在哈撒韦的执行董事的身上，她们务必忠诚地意味着企业以及使用者的长期性权益。
除开法律法规规定以外，查里和我认为对哈撒韦的很多本人公司股东承担特殊责任。自己的一点个人成长经历很有可能会协助你了解大家与众不同的忠实，及其它是怎样营造大家的个人行为的。
在我进到哈撒韦以前，我根据一系列合作关系为很多人 管理方法过资产，在其中最开始的三桩或作关联全是在1956年建立的。伴随着時间的变化，应用好几家实体线越来越无法解决，因而在1962年，大家将12家合伙制企业合拼为一家公司，取名为股神巴菲特有限责任公司合作经营企业(“BPL”)。
到那一年，我和老婆户下的基本上全部的钱，都和很多有限合伙人的资产放到一起项目投资了。也没有薪水，都不扣除一切花费。反过来，做为普通合伙人，我仅有在有限合伙人的年收益率超出6%时才会获得赔偿。假如收益率达不上这一水准，差值将结转成本到我将来的盈利市场份额上。(幸运的是，那样的事儿从没产生过）。
伴随着時间的变化，我的爸爸妈妈、兄妹、叔伯姑姨、堂兄妹及其别的家人陆续把钱资金投入BPL中。
查里在1962年创立了他的合伙制企业，业务流程运行和我如出一辙。大家两个人也没有一切投资者，大家的合作伙伴中也非常少有金融业阅历丰富的人。加入团队公司的人仅仅坚信大家会像看待自身的钱一样来看待她们的资产。这些人——不论是凭感觉還是借助盆友的提议，都恰当地得到了结果：即查里和我还极其厌烦永久的资产损害，除非是大家期待有效地运用这种资产，不然大家不容易接纳她们的钱。
1965年BPL得到哈撒韦哈撒韦企业的决策权后，我不经意进入了企业经营管理行业。之后，也就是1969年，我们决定散伙BPL。年尾后，这个合伙制企业按占比分派了全部现钱和三只个股，在其中按使用价值测算较大 的是BPL拥有的哈撒韦哈撒韦企业70.5%的股权。
此外，查里在1977年告一段落他的业务流程。在他分派给合作伙伴的财产中，有一项是他的合伙制企业、哈撒韦哈撒韦与我一同操纵的“蓝筹股服装印花”（Blue Chip Stamps）企业的关键利益。“蓝筹股服装印花”也就是我的合伙制企业散伙后分派的三只个股之一。
1983年，哈撒韦和蓝筹股服装印花合拼，进而将哈撒韦的申请注册公司股东数量从1900人扩张到2900人。查里和希望任何人——不论是老公司股东、新公司股东還是潜在性公司股东都需要立在同一观点、建议一致。
因而，1983年的年度报告事先列举了哈撒韦的“关键商业服务标准”。第一条标准起源于：“尽管大家的方式是股份合作制的，但大家的心态是合伙制企业的。”这在1983年界定了彼此之间的关联，也界定了现如今的关联。查里与我，及其大家的执行董事们都坚信，这句话名言将在未来几十年里更强的适用哈撒韦哈撒韦。
哈撒韦的使用权如今存有于五个大的“竹篮”中，在其中一个我来做为某类“创办人”占有。这一“竹篮”终究会变空的，由于我拥有的个股每一年都是会分派给各种各样爱心组织。
剩余的四个“竹篮”中有两个是由投资者铺满的，他们每一个人全是在解决他人的钱。殊不知，这种“竹篮”中间的共同之处也仅限此：他们的项目投资程序流程迥然不同。
一个组织“竹篮”里有指数型基金，它是创业投资行业一个巨大且如如雨后春笋不断涌现的行业。这种股票基金仅仅效仿他们跟踪的指数值。指数值投资人最喜欢的是标普指数500指数，哈撒韦哈撒韦企业是在其中的成份股。应当注重的是，指数型基金往往拥有哈撒韦个股，只是是由于他们被规定那样做。他们处在一种“无人驾驶”的情况，交易仅用以“权重计算”目地。
另一个组织“竹篮”是管理方法顾客资产的专业人员，不管这种资产归属于有钱人、高校、养老保险领取者還是别的所有人。这种经理人的每日任务是依据她们对公司估值和市场前景的分辨，将资产从一项项目投资迁移到另一项项目投资。这是一个无上光荣，且艰辛的岗位。
大家很高兴为这一“活跃性”的人群工作中，另外她们也在找寻一个更强的地区来布署她们顾客的资产。能够 毫无疑问的是，一些私募基金经理紧紧围绕长久，非常少开展买卖。别人应用计算机算法则很有可能会在一纳秒内具体指导个股的交易。一些专业投资者会依据她们对宏观经济政策的分辨来决策项目投资迈向。
大家的第四个“竹篮”由本人公司股东构成，她们的运行方法类似我刚才叙述的积极主动的组织主管。能够 了解的是，当这种公司股东见到另一项令她们激动的项目投资时，她们会觉得自身所拥有的哈撒韦个股是一种很有可能的自有资金。大家对这类心态沒有质疑，这与大家对待自身在哈撒韦拥有的一些个股的方法相近。
即便如此，如果我们没有感觉到与大家的第五个“竹篮”有一种独特的亲缘关系，查里和我也不足个性化了：即100多万个投资者，她们坚信不管将来会产生哪些，大家都是会意味着她们的权益（进行项目投资）。她们添加了大家，并没有离开的用意，有着与大家最开始的合作方类似的心理状态。实际上，大家合作伙伴时期的很多投资人和/或她们的子孙后代到现在依然是哈撒韦哈撒韦的关键使用者。
斯坦·特鲁尔森（Stan Truhlsen）便是这种“退伍军人”的原形，他是一位乐观大气的奥马哈眼科专家，也就是我的个人盆友，他于2020年11月13日迈入了自身的一百岁生辰。1959年，斯坦和别的10名年青的奥马哈医师和我结为了合作方关联。这种医生和护士创造性给他的企业贴到了“Emdee有限责任公司”的标识。每一年，她们都是会与我、我的老婆一起在家里吃一顿庆贺宴会。
在我们在1969年分派获得哈撒韦个股时，全部的医师都保存了她们接到的个股。她们很有可能不清楚项目投资或财务会计的前因后果，但她们的确了解，在哈撒韦，她们会被视作合作伙伴。
斯坦的俩位来源于Emdee的朋友如今早已90几岁了，并再次拥有哈撒韦哈撒韦企业的个股。这一人群令人震惊的持续性——再再加上查里与我各自早已97岁和90岁的客观事实，衍化出了一个有意思的话：对哈撒韦哈撒韦的持股会不容易推动长命？
哈撒韦与众不同的、有使用价值的本人公司股东大家族很有可能会加重你对大家不肯取悦美国华尔街投资分析师和投资者的了解。大家早已有着了自身要想的投资人，总体来说，我们不觉得她们可以根据“更换”来开展升級。
哈撒韦能够 有着的“坐位”——也就是股票市值，仅有这么多。大家非常喜欢这些早已有着他们的人。
自然，一些“合作伙伴”也会出现一些变化。殊不知，查里和希望这种变化将是降到最低的。终究，谁会在盆友、隔壁邻居或婚姻生活中寻找迅速交替呢？
1958年，菲尔·费舍尔（Phil Fisher）写了一本有关项目投资的极佳经典著作。在书里，他将运营一家上市企业比成运营一家饭店。他说道，假如你已经找寻顾客，你能吸引住消费者，并以汉堡包配可口可乐或法式风格菜式配异域红酒为特点。但费舍尔警示说，你不能无拘无束地从一种转换到另一种：你向潜在用户传递的信息内容务必与她们进入你饭店时见到的物品保持一致。
在哈撒韦，大家出示“汉堡包和可口可乐”早已有56年的历史时间了。大家珍惜这所吸引住到的顾客人群。
英国和别的地区的数百万别的投资人和投机商有各式各样的股票选择，以达到她们的口感。她们会寻找有诱惑念头的CEO和销售市场高手。假如她们要想（做到）股价预测、有管理方法的盈利和“小故事”，她们就不容易缺乏异性朋友。“技术性投资分析师”会自信心地告知她们数据图表上的一些转变预兆着个股的下一步行情。规定付诸行动的呼吁始终不容易终止。
我想填补的是，这种投资人中的很多人 都是会主要表现得非常非常好。终究，个股使用权在非常大水平上是一场“正和游戏”。实际上，一只细心而沉着冷静的小猴子，根据向一块列举全部标普指数500指数的板上扔50个飞刀来搭建一个资产配置，伴随着時间的变化，它也将可以享有到股利分配和资本利得。前提条件是它始终不容易遭受引诱，改变现状最开始的“挑选”。
规模性财产，如大农场、房地产业，是的，也有公司使用权，都是会造成財富，并且是许多財富。这类财产的大部分小区业主都将得到奖赏。她们所必须的仅仅时间的流逝、心里的宁静、充足的多样化，及其买卖和花费的降到最低。但是，投资人始终不能忘记，她们的开支便是美国华尔街的收益。并且，和我的小猴子不一样的是，美国华尔街的人不容易为了更好地甚少的收益而工作中。
当哈撒韦的“坐位”有缺口时——期待仅仅非常少总数的“坐位”，大家期待这种“坐位”能被这些了解并期盼大家出示服务项目的新来者所有着。历经几十年的管理方法，查里与我依然不可以服务承诺（项目投资）結果。殊不知，我们可以、也的确确保将大家视作合作方。
一样，大家的继任也会这般。
哈撒韦的数据很有可能会使你大吃一惊近期，我掌握到一个我从未猜疑过的关于我企业的客观事实：哈撒韦有着英国的房地产业、工业厂房和机器设备（这类财产组成了大家我国的“商业服务基础设施建设”）的GAAP公司估值超出了别的一切一家美企。哈撒韦对这种中国“固资”的折旧费成本费为1540亿美金。排行第二的是AT T，其物业管理、工业厂房和机器设备使用价值做到了1270亿美金。
我想填补的是，我们在固资使用权层面的领导干部影响力自身并不代表着项目投资的获胜。最好是的情况是，这些只必须至少的财产来进行高毛利率业务流程的企业，而且出示的产品或服务项目将扩张其销量，并且只必须非常少的附加资产。实际上，大家有着一些那样的优异公司，但他们（经营规模）相对性较小，且提高迟缓。
殊不知，财产密集式企业也可能是非常好的项目投资。实际上，大家对集团旗下的几大大佬——哈撒韦哈撒韦能源集团（BNE）和伯灵顿北方地区圣太菲铁路货运企业（BNSF）非常高兴：2011年，也就是哈撒韦哈撒韦回收伯灵顿北方地区圣太菲铁路货运企业的第一个全年度，这俩家企业的总盈利为42亿美金。2020年，针对很多公司而言全是艰辛的一年，这俩家企业赚了83亿美金。
哈撒韦哈撒韦电力能源和伯灵顿北方地区圣太菲铁路货运企业在未来几十年将必须很多资本性支出。但喜讯是，这俩家企业都很有可能为增加量项目投资产生适度的收益。
大家先讨论一下伯灵顿北方地区圣太菲铁路货运企业。不论是根据铁路线、货车、管路、货船還是飞机场运送的货品，该企业铁路线运输的货品约占英国全部非当地吨公里（一吨货品挪动一英里）的15%。伯灵顿北方地区圣太菲的装载量以大幅度优点超出了一切别的货运公司。
美国铁路的历史时间让人痴迷。在经历了150年上下的瘋狂基本建设、诈骗、过多基本建设、倒闭、资产重组和企业兼并以后，铁路线领域总算在几十年前完善起來，越来越有效起來。
伯灵顿北方地区圣太菲铁路货运企业于1850年逐渐经营，（那时候）在美国纽约州东北部地区有一条12公里长的路线。现如今，它结合了390家被回收或合拼的前铁路公司。该企业的宽阔的历史时间血系信息内容能够 在以下地址查询：http://www.bnsf.com/bnsf-resources/pdf/about-bnsf/History_and_Legacy.pdf.
哈撒韦在2010年初回收了伯灵顿北方地区圣太菲铁路货运企业。自打大家选购至今，该企业早已项目投资了410亿美金的固资，比折旧多了200亿美金。铁路线业务流程一直全是一项“户外活动”，长达一英里的列车务必在极端化严寒和酷热中靠谱地运作，由于他们会碰到从荒漠到山峰等各种各样方式的地貌，且规模性的洪水灾害经常发生。伯灵顿北方地区圣太菲铁路货运有着2.三万公里的路轨，遍及28个州，该企业务必不惜一切成本，在其巨大的系统软件中利润最大化的完成安全保障。
即便如此，BNSF早已向哈撒韦哈撒韦企业付款了很多股利分配——累计418亿美金。但是，这个铁路公司总是在达到其业务流程要求和维持大概20亿美金的现金余额以后，将剩余的一部分用于向大家开展付款。这类传统的现行政策促使BNSF可以较低的年利率贷款，哈撒韦哈撒韦不对其负债开展一切贷款担保。
再聊一句有关BNSF的事儿：上年，BNSFCEO梅帝·伊斯（Carl Ice）和他的二号人物凯蒂·法默（Katie Farmer）在操纵支出层面做得十分优异，取得成功度过了业务流程的比较严重不景气阶段。虽然货品货运量降低了7%，但这两个人事实上使BNSF的毛利率提升了2.9个点。梅帝已按好长时间以前制订的方案在年末离休，由凯蒂继任CEO一职。这个铁路公司拥有非常好的领导人员。
与BNSF不一样的是，BHE不发放优先股股利分配，这在电力工程公共事业领域中是一种十分不寻常的作法。在大家有着这个企业的21年時间里，大家一直都在执行这类斯巴达式的现行政策。与铁路线不一样的是，大家我国的电力工程公共事业必须开展规模性的更新改造，最后的成本费将是令人震惊的。在未来几十年時间里，因此而做出的勤奋会将消化吸收BHE的全部盈利。大家热烈欢迎这一挑戰，并坚信因此而提升的项目投资将获得适度的收益。
让我告诉你们BHE已经济宁市的一项努力吧——它是一项180亿美金的服务承诺，将对落伍电力网中的非常大一部分开展维修和改建，这一电力网如今向全部中西部地区运输电力工程。BHE从2006年逐渐做这一新项目，预估到2030年竣工——是的，2030年。
可再生资源的发生使大家的新项目变成了一种社会发展必须品。从在历史上看来，长期性风靡的原煤发电量挨近极大的人口数量管理中心，但新的风力和太阳能发电站的最好地址通常坐落于边远地区。当BHE在2006年评定局势时，务必要对中西部电力线路开展高额项目投资早已并不是什么秘密。殊不知，在预估了这一新项目的成本费后，非常少有企业或政府部门实体线的经营情况让他们能做这一件事儿。
应当强调的是，BHE的决策是根据对美国政党、经济发展和司法系统的信赖而做出的。在可以得到更有意义的收益流动性前，必须前期资金投入数十亿美元才行。电力线路务必超越美国各州和别的司法部门辖区的界限，而每一个司法部门辖区都是有自身的标准和选举人。BHE还必须与数以千计的土地资源使用者相处，并与造成可再生资源的经销商和承担向顾客分派电力工程的漫长的公共事业企业签署繁杂的合同书。拥有不一样权益的多方和旧纪律的捍卫者，及其期盼立即见效地创建起一个新世界的、脱离实际的真知灼见者，都务必添加进去一起做这件事情。
意外和耽误毫无疑问都是有过，但一样能够 毫无疑问的是，BHE有着完成这一服务承诺需要的专业管理人才、组织服务承诺和资产。尽管大家的中西部输配电工程项目还必须好多年才可以进行，但大家今日已经找寻别的相近经营规模的工程项目来做。
不管有哪些阻碍，BHE都将变成出示愈来愈清理的电力能源的管理者。
上年2月22日，我寄信告知大家，大家方案举办一次盛大游戏的企业年会。但不上一个月，行程安排就打乱了。
由梅丽莎·夏皮罗（Melissa Shapiro）和哈撒韦哈撒韦首席运营官马可·汉堡包（Marc Hamburg）领导干部的总公司精英团队快速地开展了重新考虑。
纯属偶然，她们的“才艺表演”见效了。哈撒韦哈撒韦的副总经理之一格雷格·阿贝尔（Greg Abel）与我一起立在台子上，应对着一个黑喑的主会场、1.八万个空座和一台监控摄像头。沒有排练：格雷格和我还在“表演时间”前45分钟刚刚抵达。
我那超赞的小助手黛比·博萨内克（Debbie Bosanek）在47年以前就添加哈撒韦哈撒韦企业了，那时候她才十七岁。她梳理了大概25张ppt，展现了我在家里搜集的各种各样客观事实和数据。一个由电子计算机和监控摄像头操作工构成的不知道名字、但工作能力较强的精英团队依照恰当的次序将ppt投射到显示屏上。
yahoo向总数创出记录的国际性观众们播放了大会全过程。贝基·奎克（Becky Quick）在美国俄亥俄州的家中开展实际操作，她从数千个难题中挑出来了一些难题，这种难题要不是公司股东稍早递交的，要不来源于我与格雷格在台子上的四个钟头里观众们给她发过来的电子邮箱。See的花生仁脆糖和软糖，也有可口可乐公司，为大家出示了营养成分。
2020年5月1日，大家方案做得更强。一样，大家将借助yahoo和CNBC来开展一次极致的直播间。雅虎将于夏令时间的英国东部时间中午1点逐渐直播间，网站地址为https://finance.yahoo.com/brklivestream。
大家的宣布大会将于夏令时间的英国东部时间中午5点逐渐，应当在下午5点半以前完毕。在早些时候的1点半到5点中间，大家可能回应大家的难题，贝基将对话题讨论全过程开展直播。一如既往，大家不容易事先了解会被问起什么问题。把大家的奇思妙语发送至BerkshireQuestions@cnbc.com吧。雅虎将在5点半以后完毕直播间。
如今——容我卖个关子——意外惊喜来啦。2020年大家的大会将在洛杉矶市举办 . . . 查里将和我同场，在3个三十分钟的提出问题时间段中出示回答和观查。上年我很想他，而更关键的是，大家显而易见也都想他了。大家别的俩位副总经理阿吉特·贾恩（Ajit Jain）和格雷格·阿贝尔（Greg Abel）将与我们一起回应与她们行业有关的难题。
根据yahoo加入团队，大家能够 立即向芒格明确提出使你觉得繁杂的难题！大家爱玩得很开心，期待大家也可以玩得开心。
自然，更强的是有一天大家将可零距离地与大家相聚。希望并预估那将是在2022年。
奥马哈的群众们，大家出展的分公司和大家总公司的任何人都迫不及待地想让大家回家，报名参加一次哈撒韦式的、真实的本年度交流会。
2021年2月27日 沃伦·股神巴菲特
股东会现任主席
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