一是2%的“价格笼子”与10个最小价格变动单位之间取孰大值。当2%“价格笼子”对应的价格范围不足10个最小价格变动单位（即0.1元）时，适用10个最小价格变动单位。
“10个最小价格变动单位”给予了低价股必要的报价空间。光大证券首席宏观经济学家高瑞东举例分析，在连续竞价阶段，投资者计划卖出所持有的主板股票X，如果此时即时揭示的最高买入申报价格为3元/股，2%的“价格笼子”对应价格范围为3元×2%＝0.06元＜0.1元，不足10个价格最小变动单位，则适用“10个价格最小变动单位”价格范围，卖出申报不得低于2.9元/股。
二是超出范围的申报将被“拒单”，特别是创业板“价格笼子”机制由“存单”改为“拒单”。
“习惯挂较高价格买入或较低价格卖出的投资者，将受到较大影响，因为这样挂单很可能无效。”华泰证券投顾发展部相关业务负责人表示，此前创业板在“存单”机制下，若买入价格＞基准价的102%，订单将被存在交易主机，当股价上涨到满足买入价格≤基准价的102%时，该订单会被交易主机进行撮合；但在“拒单”机制下，买入价格＞基准价的102%，将直接成为废单。
三是“价格笼子”机制仅对限价申报作出限制，当股价出现快速波动时，投资者也可通过市价申报实现即时成交。
华泰证券投顾发展部相关业务负责人表示，此次沪市主板新增了两类市价申报，即本方最优价格申报和对手方最优价格申报，目前，深市主板、科创板、创业板均有此类申报。另外，“价格笼子”机制只在连续竞价期间施行，集合竞价阶段并不适用。
业内人士普遍认为，“价格笼子”机制对短线交易影响明显，限制了高价股大涨大跌，资金将很难打出“天地板”或“地天板”。史本良表示，“价格笼子”机制能够抑制错单、恶意拉抬、打压股价等异常交易行为，更好保护中小投资者合法权益。科创板、创业板引入该机制后，拉、封涨跌停以及大幅拉抬打压股价等异常交易行为显著减少，股价稳定性明显提升。
主板新股上市首日即可纳入两融标的：
不能简单认为上市初期股价只涨不跌
此前在核准制下，主板新股上市3个月后才可以进行融资融券；全面注册制下，新股上市首日即可纳入融资融券标的。
“投资者要重视融资融券机制的改变，不能简单认为新股上市初期股价只涨不跌。”华泰证券投顾发展部相关业务负责人表示，融资融券交易使得投资者可以对标的股票进行“双向交易”，这样的制衡机制能够抑制资产价格泡沫产生，同时降低市场风险的非对称性，提高价格发现效率和市场稳定性。
科创板及创业板试点注册制后，融券券源有所增加，全市场融券余额占两融比例曾达9.8%。Choice数据显示，截至2023年4月3日，全市场融券余额956.97亿元，占两融比例为5.9%。科创板融券余额226.02亿元，占两融比例为21.7%；创业板融券余额为163.03亿元，占两融比例为7.3%。
此外，史本良还提醒，有两项机制暂未在主板引入，投资者要做到“心中有数”：一是盘后固定价格交易制度，该制度目前仅在科创板、创业板运行；二是做市商制度，科创板、北交所目前已引入做市商制度。
来源：上海证券报社
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